آموزش اصول قیمت‌گذاری دارایی‌ها - آخرین آپدیت

هفته 1: عملکردهای بازارهای مالی Week 1 - Functions of financial markets

• خوش آمدید به دوره آموزشی! Welcome to the course!

• مقدمه‌ای بر بازارهای مالی Introduction to Financial Markets

• ساختار بازارهای مالی Structure of Financial Markets

• طبقه‌بندی دارایی‌ها Asset classes

• حضور یا عدم حضور واسطه‌ها Presence or absence of intermediaries

• عملکردهای بازارهای مالی Functions of financial markets

• تخصیص مجدد منابع در طول زمان Intemporal reallocation of resources

• تخصیص بهینه سرمایه‌گذاری Efficient allocation of investment

• تجمیع و تسهیم ریسک Risk pooling and risk sharing

• انتقال اطلاعات Information transmission

• مقدمه‌ای بر مصرف و سرمایه‌گذاری در اقتصاد خودکفا Introduction to consumption and investment in autarky

• فرض‌ها Assumptions

• مسئله رابینسون کروزوئه Robinson Crusoe's problem

• راه حل مدل The model solution

• ترجیحات ناهمگون Heterogeneous preferences

• دارایی‌های ناهمگون Heterogeneous endowments

• فناوری‌های ناهمگون Heterogeneous technologies

• فرض‌ها Assumptions

• مسئله خانوارها The problem of households

• راه حل مدل The model solution

• نرخ بهره تعادلی The equilibrium interest rate

• مصرف و سرمایه‌گذاری با بازارهای مالی و تولید Consumption and investment with financial markets and production

• مسئله خانوارها The problem of households

• پس‌انداز بهینه خانوارها The optimal saving of households

• مسئله شرکت‌ها The problem of firms

• تعادل مدل The equilibrium of the model

• مقایسه با حالت خودکفایی Comparison with the autarky case

• قضیه جدایی فیشر Fisher separation theorem

• بازارهای سرمایه ناقص Imperfect capital markets

• هزینه‌های معاملاتی Transaction costs

• محدودیت‌های استقراض Borrowing constraints

هفته 2: انتخاب در شرایط عدم قطعیت Week 2 - Choice under uncertainty

• مقدمه Introduction

• لاتاری چیست؟ What is a lottery?

• ریسک‌گریزی Risk aversion

• لاتاری‌های ترکیبی Compound lotteries

• مطلوبیت مورد انتظار Expected utility

• مطلوبیت مورد انتظار: یک مثال Expected utility: an example

• اصول و بدیهیات Axioms

• نگرش نسبت به ریسک Attitude towards risk

• ریسک‌گریزی Risk aversion

• بی‌تفاوتی نسبت به ریسک Risk neutrality

• ریسک‌دوستی Risk loving

• اندازه‌گیری ریسک‌گریزی Measuring risk aversion

• مثال Example

• مطلوبیت هارا Hara utility

• پاداش ریسک مارکوویتز Markowitz risk premium

• مقایسه ریسک‌ها Comparing risks

• غلبه استوکاستیک مرتبه اول First Order Stochastic Dominance

• غلبه استوکاستیک مرتبه اول با توزیع‌های گسسته FOSD with discrete distributions

• غلبه استوکاستیک مرتبه دوم Second Order Stochastic Dominance

• معیار میانگین-واریانس Mean-variance criterion

• مطلوبیت مورد انتظار و معیار میانگین-واریانس Expected utility and mean-variance criterion

هفته 3: بازارهای ادعای مشروط Week 3 - Contingent claim markets

• بازار ادعاهای مشروط The market for contingent claims

• قانون یک قیمت Law of one price

• آربیتراژ Arbitrage

• چگونه یک پرتفولیو آربیتراژ می‌سازیم How to construct an arbitrage portfolio

• قانون یک قیمت و آربیتراژ LOP and Arbitrage

• عدم وجود آربیتراژ و قیمت اوراق بهادار آررو No arbitrage and the price of Arrow securities

• عدم وجود آربیتراژ و پرتفولیوهای بهینه No arbitrage and optimal portfolios

• قیمت‌های حالت State prices

• تعیین قیمت‌های حالت Determining state prices

• دارایی‌های بدون ریسک Risk-free assets

• احتمالات ریسک-خنثی Risk-neutral probabilties

• تعیین قیمت دارایی‌ها Determining asset prices

• قیمت‌گذاری یک دارایی پرریسک با قیمت‌های حالت Pricing a risky asset with state prices

• مثال Example

هفته 4: مسئله کلاسیک پرتفولیو Week 4 - Canonical portfolio problem

• مقدمه‌ای بر انتخاب‌های پرتفولیو Introduction to Portfolio choices

• فرضیه‌ها Hypotheses

• مسئله سرمایه‌گذار The investor's problem

• تقاضا برای سهام The demand for stocks

• مثالی با مطلوبیت لگاریتمی An example with log utility

• اگر سرمایه‌گذار ریسک-خنثی باشد چه؟ What if the investor is risk-neutral?

• اصل مشارکت The partecipation principle

• مثال Example

• مثالی با مطلوبیت توانی An example with power utility

• معمای مشارکت The partecipation puzzle

• ریسک‌گریزی و تقاضا برای سهام Risk aversion and the demand for stocks

• ثروت و تقاضا برای سهام Wealth and the demand for stocks

• بازده مورد انتظار، ریسک و تقاضا برای سهام (بخش 1) Expected return, risk and the demand for stocks (part 1)

• بازده مورد انتظار، ریسک و تقاضا برای سهام (بخش 2) Expected return, risk and the demand for stocks (part 2)

• مورد خاص افزایش ریسک‌گریزی مطلق Special case of increasing absolute risk aversion

هفته 5: تحلیل میانگین-واریانس Week 5 - Mean-Variance analysis

• انگیزه و هدف Motivation

• ویژگی‌های عملگرهای امید ریاضی، واریانس و کوواریانس Properties of expectation, variance and covariance operators

• منحنی‌های بی‌تفاوتی با مطلوبیت درجه دوم Indifferent curves with quadratic utility

• منحنی‌های بی‌تفاوتی با مطلوبیت CARA و عایدی‌های توزیع نرمال Indifference curves with CARA and normally distributed payoffs

• دو دارایی پرریسک Two risky assets

• مورد 1: بازده‌های همبسته کامل Case 1: perfectly correlated returns

• مورد 2: بازده‌های دارای همبستگی معکوس Case 2: inversely correlated returns

• مورد کلی The general case

• استخراج شکل مرز بهینه Driving the shape of the frontier

• مرز با N دارایی پرریسک The frontier with N risky assets

• مرز با یک دارایی بدون ریسک The frontier with a riskless asset

• پرتفولیوهای بهینه تنها با دارایی‌های پرریسک Optimal portfolios with only risky assets

• پرتفولیوهای بهینه با دارایی بدون ریسک Optimal portfolios with a riskless asset

• پیامدها Implications

• نسبت شارپ Sharpe ratio

• پرتفولیو بازار The market portfolio

هفته 6: مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای (CAPM) Week 6 - The Capital Asset Pricing Model (CAPM)

• مقدمه Introduction

• سمت تقاضا: ترجیحات میانگین-واریانس The demand side: mean-variance preferences

• نرخ نرخ جایگزینی نهایی (MRS) بین بازده مورد انتظار و ریسک MRS between expected return and risk

• انتخاب پرتفولیو با 1 دارایی امن و 2 دارایی پرریسک Portfolio choice with 1 safe and 2 risky assets

• مثال Example

• تعادل بازار Market equilibrium

• پاکسازی بازار Market clearing

• بازده‌های تعادلی Equilibrium returns

• بتای دارایی‌ها Asset betas

• پاداش ریسک بازار Market risk premium

• خط بازار اوراق بهادار The security market line

• مثال Example

• خط بازار سرمایه The capital market line

• حل کلی مدل CAPM General solution of the CAPM

• مرور و ویژگی‌های اصلی CAPM Recap and main properties of the CAPM

• جمع‌پذیری بتاها Additivity of betas

• ریسک سیستماتیک در مقابل ریسک غیرسیستماتیک Systematic vs. Idiosyncratic risk